O declínio e queda do Cruzado brasileiro

Abstract

Este artigo analisa as causas do declínio e da queda do Plano Cruzado Do Brasil. Apresenta, de forma breve, a situação em que o Plano Cruzado foi concebido, descreve o plano e seus impactos imediatos, analisa as distorções geradas e as tentativas, por parte das autoridades, de eliminá-las e apresenta conclusões sobre as razões para o colapso do Plano Cruzado. Os autores afirmam que, apesar de o Plano Cruzado ter levado em consideração problemas tais como indexação salarial, indexações financeiras, políticas de mini-desvalorização da taxa de câmbio, formação de expectativas e dispersão de preços relativos, falhou, de forma irremediável por ter incorporado um substancial aumento nos salários. Argumentam, também, que a situação foi agravada pelo persistente déficit do setor público, por um valor relativamente baixo do cruzado, quando do seu lançamento e pela própria execução do plano: os preços foram congelados em desequilíbrio por tempo demasiado e a política monetária estava numa fase expansionista. The decline and fall of Brazil’s Cruzado. This essay analyses the causes for the decline and fall of the Cruzado Plan in Brazil. It presents a brief background to the Cruzado Plan's conception, and describes the plan and its immediate impact. Then, it analyses the distortions that developed and the authorities' attempt to counteract them. Finally, it draws conclusions on the reasons for the Cruzado Plan's collapse. The authors argue that, although the Cruzado plan had addressed problems such as wage indexation, financial indexations, mini-devaluations of the Exchange rate, expectation formation, and' relative prices dispersion, it was flawed by its incorporation of a substantial wage increase. They also assert that the situation was worsened by the persisting public sector deficit, by a relatively low value of the Cruzado in its launch, and by the execution of the plan: prices were frozen too long, and monetary policy was too loose.